奇台| 清丰| 集美| 阳山| 阿拉善左旗| 武当山| 电白| 廊坊| 瑞安| 乌马河| 贡山| 东安| 舒城| 安福| 淳化| 南郑| 宁海| 和林格尔| 眉县| 景泰| 万山| 禹州| 云阳| 汾阳| 宜兰| 大余| 麦积| 南皮| 宝应| 分宜| 咸丰| 赤水| 曲沃| 通渭| 印江| 武进| 顺德| 马龙| 喀喇沁左翼| 广丰| 大姚| 苍梧| 襄阳| 南康| 雷州| 邢台| 阆中| 隆回| 柳城| 淮安| 法库| 沁阳| 翠峦| 雷山| 韶山| 锡林浩特| 济宁| 海门| 永新| 靖州| 凤阳| 简阳| 加查| 高平| 巴东| 纳雍| 望谟| 镇康| 日土| 新安| 徐水| 武昌| 陆河| 资源| 潼关| 丹东| 福州| 邳州| 介休| 大洼| 让胡路| 永宁| 房山| 花溪| 临漳| 崇信| 南昌县| 白朗| 光泽| 柳城| 潘集| 平乡| 罗田| 遵义县| 七台河| 开县| 深圳| 玉门| 郑州| 息烽| 莎车| 福山| 普宁| 天津| 盐山| 宜秀| 饶阳| 盖州| 魏县| 合江| 亚东| 沧源| 常州| 长泰| 小河| 莫力达瓦| 无锡| 华容| 纳雍| 申扎| 青龙| 潞西| 宕昌| 无棣| 凤冈| 蛟河| 开鲁| 雷山| 汉阳| 叶县| 库尔勒| 讷河| 田东| 息烽| 兴城| 忻州| 临安| 镇康| 潞西| 博白| 金溪| 浪卡子| 荥阳| 麻江| 平定| 志丹| 靖远| 万山| 泗县| 苏尼特左旗| 本溪市| 昌江| 庆阳| 淳安| 洱源| 正安| 武功| 绍兴县| 银川| 嘉禾| 双辽| 盐都| 长乐| 高县| 余庆| 隆安| 得荣| 无为| 贡山| 剑河| 林州| 泸溪| 东方| 万安| 广汉| 清水河| 莫力达瓦| 廊坊| 金州| 行唐| 赣榆| 乌拉特中旗| 碌曲| 图木舒克| 晴隆| 山东| 牟定| 建湖| 东乌珠穆沁旗| 布尔津| 鄂州| 靖州| 连云港| 石家庄| 图木舒克| 元谋| 江达| 沁阳| 武夷山| 临邑| 黎平| 马尔康| 玉屏| 宁化| 哈密| 洞头| 涞源| 五台| 维西| 顺昌| 开鲁| 肇东| 石河子| 隆回| 沁县| 嵩明| 尼玛| 衡南| 湘阴| 灵璧| 文安| 本溪市| 清远| 石林| 三江| 高邮| 渭南| 贾汪| 吴桥| 香港| 汶上| 睢宁| 鄄城| 贡嘎| 土默特左旗| 华县| 莎车| 安化| 武鸣| 泰兴| 庆云| 鄂托克旗| 闵行| 西林| 阳谷| 周至| 湘阴| 石柱| 靖远| 元氏| 奉贤| 惠来| 建水| 新郑| 乳源| 京山| 永城| 河源| 屯昌| 敦煌| 汉沽| 永定| 大名| 高港| 秒速赛车

贵州绥阳双河洞探测长度刷新 摘“亚洲第一长洞”桂冠

2018-10-23 06:49 来源:蜀南在线

  贵州绥阳双河洞探测长度刷新 摘“亚洲第一长洞”桂冠

  牛宝宝电影网整个诗碑的外观造型及结构,没有一般意义上的纪念碑的高大华美,没有考究的雕刻工艺,没有对称悦目的立体几何图形,朴实无华。宪法同党和国家前途命运息息相关。

加快个人信息保护法立法进程报告中建议,要加快个人信息保护法立法进程;加强安全防护;要认真研究用户实名制的范围和方式,坚决避免信息采集主体过多、实名登记事项过滥问题;加大监督检查力度;进一步加报告中指出,当前,互联网已深度融入经济发展和社会生活的方方面面,深刻改变着人们的生产和生活方式。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,在习近平新时代中国特色社会主义思想指引下,中国人民完全有信心、有能力实现中华民族伟大复兴的中国梦。

  孙桂云汇报说:“都执行了,但外地人千方百计找上门来,实在没有办法。1976年1月5日凌晨,医务人员为生命垂危的周恩来做最后一次手术。

  政府认为在立法中规定过于细致的程序会加重负担。……”随后,家庭成员作发言讨论。

这是一次高举中国特色社会主义伟大旗帜、全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神的大会,是一次民主、团结、求实、奋进的大会。

  这样做的结果,只会使错误越来越严重,直到“不可收拾”。

  新华社北京3月21日电根据《中共中央政治局关于加强和维护党中央集中统一领导的若干规定》,中央政治局同志每年向党中央和习近平总书记书面述职一次。解放后,周恩来多次要求淮安县委将驸马巷的旧居处理掉。

  全总党组、书记处负责同志出席会议。

  习近平强调,十九届中央政治局受全党全国各族人民重托,担负着重大领导责任。人民网北京12月24日电(陈灿)24日上午,全国人大常委会法工委主任沈春耀向全国人大常委会报告了十二届全国人大以来暨2017年备案审查工作情况的报告。

  王东明在当选中华全国总工会主席后发表讲话,高度评价了李建国同志为推进工运事业和工会工作作出的贡献。

  邮箱大全(责编:纪士欣(实习生)、袁勃)

  在这里,她第一次见到了伯父周恩来。对于查出的地方政府问题,多位常委会委员指出,需切实化解地方债务特别是隐性债务风险,加强对地方违规举债的责任追究和问责,建议坚持不懈地推进财税领域改革,逐渐解决深层次的问题。

  秒速赛车 秒速赛车 秒速赛车

  贵州绥阳双河洞探测长度刷新 摘“亚洲第一长洞”桂冠

 
责编:

贵州绥阳双河洞探测长度刷新 摘“亚洲第一长洞”桂冠

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2018-10-23 09:31:15

  
  
  2018-10-23,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博

秒速赛车 秒速赛车 邮箱大全 牛宝宝电影网